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| 经营本钱直线攀升 |
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[ 2011-12-5 17:55:00 | By: mygirlg78 ] |
新浪收购分众案:冬天里的童话
多事的2008年,同样焦灼的新浪CEO曹国伟跟分众传媒董事长江南春终于在这个冬天"抱在了一起",彼此取暖.
从2006年5月上任CEO开始,曹国伟一边做业务减法寻找新浪核心竞争力,一边为新浪的广告增速趋缓而焦灼不安.其2008年第三季度财报显示,季度净利润为2200万美元,较去年同期的1720万美元增长28%,但较上一季度的2520万美元则降落了13%.其中,广告营收总计7620万美元,占其总营收72%.
新浪收入的增长乏力更加显明.2008年第三季度财报显示,腾讯、百度、搜狐的营收分别为2.9亿美元、1.3亿美元和1.2亿美元,增长速度分离为91%、84%、134%,而新浪和网易的收入分别为1亿美元和1.2亿,增速分别为64%和41%.曾经的老大已经退出了中国互联网门户的第一阵容,这不能不让作为职业经理人的曹国伟有些为难.
遭受同样懊恼的还有分众传媒的董事局主席江南春.这位此前上海新经济的代表人物在阅历景色无限之后,在流年不利的2008年中也陷入的低谷.先是3b15晚会分众旗下的挪动业务垃圾短信被CCTV曝光,致其股价已经从高位的近60美元腰斩到目前的10美元左右,最低探至6.18美元,12月10日,分众不得不发布终止其本来被广泛看好的无穷业务;快马加鞭的收购带来的整合难度和户外广告市场渐趋饱和也凸现危机,2008年前三个季度利润分辨大幅下滑-430%、-4%和10%,因为重组先前收购的玺诚传媒卖场广告业务,将在2008年第四季度发生的非现金一次性重组支出约为2亿美元,而2008年下半年暴发的中国经济下滑也让其大幅调低其四季度预测,曾经高调的江南春2008年进而将分众CEO让位于谭智,改出任董事长,逐步减少了曝光度.
12月22日,两家公司高调宣布了整合新闻.依据布告新浪将增发4700万新浪一般股(占其增发后总股本10282万股的45.71%)来购置分众传媒旗下的楼宇电视,框架媒体以及卖场广告业务相干的资产和业务.被合并业务在2008年前九个月占到了分众传媒全体营收的52%(约1.17亿美元)以及整体毛利的73%. 交易交割日后,分众传媒旗下将保存5亿美元左右的好耶和影院广告业务,将马上把交易中取得的新浪股票按比例转发给分众传媒的股东.
整合后的新浪m分众系传媒广告总营收可望超过50亿国民币(仅次于央视的百亿元广告),成为中国第二大传媒公司和最大民营传媒企业.但笔者看来,这一收购的远景并非是"一片亮色",留下六大悬疑值得察看和玩味:
一、 经理人驱动仍是资本驱动?
曹国伟和江南春都是资本运作诞生,事实上对金钱的酷爱远胜于媒体情结.名义上来看,江南春倚赖收购打造的"媒体王国"幻想幻灭和新浪增加乏力是此次收购的最大动因,但另外一个不可不察的念头不能不提及新浪此前始终被分析师诟病、过于疏散的股权构造,以至深陷"公司政治"泥沼中不能自拔,这也是新浪历史上屡次"政治更替"的主导诱因.从现有的营业形成来看,新浪对分众的"收购"除了能够一步跨入50亿元销售额俱乐部外,对新浪的中心竞争力岂但不增进,反而会由于过长的产品线(从楼宇、卖场到互联网)而导致新浪在网络广告市场的竞争力进一步被减弱,甚至不消除变成一些剖析师猜测的"广告公司",而非"媒体公司".
这样看来,这招险棋更多出于曹国伟作为职业经理人的斟酌.与分众的合并,立刻可以晋升账面业绩(分众被并入的部分资产,在上季度产生了大概1.17亿美元的广告收入,远超新浪本身7620万美元的互联网广告收入),而来他和江南春的个人关联非统一般(曹曾经也是分众董事),更可以恋栈.至于新浪的远期前景如何,从新浪网不断更替的人士变更历史去看,那已经远远超越了海内一个职业经理人的谋划规模.
二、新浪收购分众,还是分众收购新浪?
假如这个案子搁在两年前2006年,风头正劲的分众收购新浪,也算是众望所归(2005年11月曹国伟任分众传媒独立董事),后来被纳入分众旗下的好耶一直是新浪最大的广告代办商之一,但兴许就是因为有所顾忌的缘故,这样的收购并没有产生.到了2008年5月,曹由本来的分众独立董事改为了"非独立董事".业界人士戏言,以新浪和分众的渊源而论,同居早非一日,眉来眼去许久,当初也算是生米熟米一起煮罢.
值得留神的是,beijing escort,与新浪历史上的任何一次收购不同,这一次与分众的合并新浪没有支付一分现金,而是大范围扩股增发,事实上支付相称于13.7亿美元的等值股票,而由此分众方尤其是江南春个人将成为合并后新浪-分众的最大股东.酒徒之意不在酒,这也是这次收购的为外界人士"看不懂"的大玄奥所在.
分众的进入会停止新浪管理结构中久长以来的"群龙无首"局势吗?现在局面还不暧昧,但有一点毫无疑难,表面上是新浪收购了分众,事实上恰好是新浪被分众收购(固然分众将来也许要因为退市而失去品牌),但就好处方而言,shanghai massage,新浪的高管尤其是江南春一派天经地义成了最大赢家.
三:业务整合还是短期事迹导向?
在江南春的"媒体帝国"妄想里,互联网广告一直是他最觊觎的一块现金奶牛王.可媒体的性情并非机械的资本拼盘所能锻造,江南春终究脱胎不了广告人的视线,2008年他的"帝国梦"开端警醒,先是原先的楼宇广告市场渐趋饱和,beijing massage,卖场广告整合和拓展遭遇寒流,紧接着分众无线冲撞公愤而不得不"自残",好耶IPO梦断中途,金融危机使其主营业务告急,这样一连串的危机再次证实了媒体拼盘策略的失败,而恰是因为向互联网疆域延长的出师不利,终使江南春这样一个"资本杀手"不得不以断臂求生告终.
新浪的业务发展模式也没有好到哪里去.在陈彤的消息聚合模式下,运营本钱直线攀升,2008年第三季度,新浪营收增长了64%,利润却只增长了28%.2006年5月曹国伟被任新浪CEO并进入新浪董事会后,一直对新浪业务大做"减法"而驰名业界,先将汪延一手打造的爱问搜寻"废掉",转而与Google配合,同时还将包括房产在内的垂直频道外包,也包含对新浪游戏部分和UC部门的缩减调剂,在一个GOOGLE不断进行社区整合为网民提供更加丰盛服务的互联网新兴市场上,新浪却大玩全线压缩的"媒体聚焦"战略,恰恰裸露出了曹作为一个传统媒体人才对于互联网想象力的匮乏.
可以设想的一点,两家公司的抱团取暖并非一些评论人士所说的"产品整合".新浪斥资13多亿美元收购的局部分众传媒资产,包括了楼宇广告和卖场广告等等,是一块一直贬值的资产,而从楼宇、卖场到互联网,这是基于完整不同媒介之上的经营,要进行产品整合,为客户供给"一揽子"广告打算,整合难度之大,看起来更像是一个"超级画饼",就像江南春这多少年一直在勾勒的"全媒体帝国"一样,毕竟还是抛向资本市场的一个"钓饵"罢了,这样的整合,与其说是业务整合,还不如说更合乎资本市场驱动的经理人短期回报.正如一些分析师预估的,在中国这样一个媒体市场基本不存在的情形下(中国的媒体99%都称不上是企业行为,更多长短市场行动的政府"喂养物"),所谓的全媒体整合也只不外是"水花镜月"梦一场.前有2001年新浪和阳光卫视的跨媒体童话,后有近年来江南春的王国梦碎,这样的流产还嫌少吗?
四、门户还能活多久?
有人说,新浪和分众的合并,折射出了媒体业的激变.实在更正确地说,是纸介媒体(尤其是报纸)和传统门户的双双没落.就媒介的达到性(ACCESSIBLE),互联网对报纸的取代自不待言,而在一个疾速增长又寻求翻新的互联网市场,雅虎代表的门户模式早已是昨日黄花,仅仅因为中国媒体市场的发育水平极为低下,门户们撒芝麻式的"花生酱"战略才得以苟延,而第一代门户新浪的败落,也是其中的一个缩影.
所谓陈彤模式在中国互联网界的被确破,偏偏是媒体缺少常识产权导致的"怪景象",也被人成为"踊跃的技巧极少数克服消极的媒体大多数",但传统媒体们在未来运营难认为继的情况下终将醒来.这不会以任何人的意志为转移,只不过,这样的时间表要看中国媒体市场的开放度来定,时光越长,shanghai escort,传统媒体和新媒体的胶着战就越加艰苦惨烈.
五:"新浪政治"还会延续多久?
历史上,所有相干博文容许非贸易用在网上转载,新浪因为高度分散的股权结构,引发了一轮又一轮的"董事会政治".2005年2月隆重觊觎新浪,在公然市场收购19.5%新浪股权,到今天性众m新浪修成正果,都是这一历史的连续.可以预感的是,分众系的参加,会更加消弱"陈彤派"的权势范畴,使得新浪-分众的政治格式更加奥妙,陈彤,乃至曹国伟、江南春,谁是最后赢家,都有很大变数.
当然,业界最大的悬疑还是:未来谁会收购新浪m分众?
六、更离奇刺激、更大的资本游戏还在后面?
依照双方的公开说法,分众部门资产被收购后,江南春仍旧要将好耶和影院广告推向IPO.曹说明此次新浪没有收购好耶的起因是因为怕触犯众怒(好耶的很多客户也是新浪的竞争对手),话只说了一半,给后来的资本运作留下良多空间.
独一没有悬疑的是,在江南春和曹国伟热衷的资本战车中,这样的游戏不会止于这一次.比方说,将来好耶如能上市,会不会再杀个回马枪,与新浪-分众从新会合,也并非相对不可能.
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